با استفاده از نسبت قیمت به درآمد و PEG برای ارزیابی سهام

کریس ب. مورفی سردبیر و نویسنده مالی با بیش از 15 سال تجربه پوشش بانکی و بازارهای مالی است.

Peggy James CPA با بیش از 9 سال تجربه در حسابداری و امور مالی ، از جمله محیط های شرکت ، غیرانتفاعی و مالی شخصی است. او اخیراً در دانشگاه دوک مشغول به کار بود و صاحب Peggy James ، CPA ، PLLC ، خدمت به مشاغل کوچک ، افراد غیرانتفاعی ، سولفرونرها ، آزادکار و افراد است.

نسبت قیمت به درآمد (P/E) یکی از معیارهای پرکاربرد برای سرمایه گذاران و تحلیلگران برای تعیین ارزش سهام است. علاوه بر نشان دادن اینکه آیا قیمت سهام یک شرکت بیش از حد ارزشمند یا کم ارزش است ، نسبت P/E می تواند نشان دهد که چگونه ارزش سهام با گروه صنعت خود مقایسه می شود یا معیار مانند شاخص S& P 500.

نسبت P/E به سرمایه گذاران کمک می کند تا ارزش بازار سهام را نسبت به درآمد شرکت تعیین کنند. به طور خلاصه ، P/E نشان می دهد که بازار حاضر است امروز براساس درآمد گذشته یا آینده خود ، مبلغی را برای سهام بپردازد. نسبت P/E بالا می تواند به معنای این باشد که قیمت سهام نسبت به درآمد بالا و احتمالاً بیش از حد ارزش دارد. در مقابل ، نسبت P/E پایین ممکن است نشان دهد که قیمت فعلی سهام نسبت به درآمد پایین است.

نسبت P/E چیست؟

نسبت P/E با تقسیم قیمت فعلی سهام با آخرین درآمد آن برای هر سهم محاسبه می شود. نسبت P/E بالا نشان می دهد که سرمایه گذاران آن را به عنوان یک سهام رشد می دانند. همچنین ممکن است به این معنی باشد که سهام بیش از حد ارزش دارد. میانگین P/E سهام شاخص S& P 500 25 است.

شرکت هایی که سریعتر از حد متوسط رشد می کنند ، به طور معمول دارای P/ES بالاتری هستند ، مانند شرکت های فناوری. نسبت P/E بالاتر نشان می دهد که سرمایه گذاران به دلیل انتظارات رشد در آینده مایل به پرداخت قیمت سهم بالاتر هستند. میانگین P/E برای S& P 500 از نظر تاریخی از 13 تا 15 متغیر است.

به عنوان مثال ، شرکتی با نسبت فعلی P/E 25 ، بالاتر از میانگین S& P ، با 25 برابر درآمد معامله می کند. چند برابر بالا نشان می دهد که سرمایه گذاران در مقایسه با بازار کلی انتظار رشد بالاتری را از شرکت دارند. P/E بالا لزوماً به معنای ارزش سهام نیست. هر نسبت P/E باید در برابر پس زمینه P/E برای صنعت شرکت در نظر گرفته شود.

سرمایه گذاران نه تنها از نسبت P/E برای تعیین ارزش بازار سهام بلکه در تعیین رشد درآمد آینده استفاده می کنند. به عنوان مثال ، اگر انتظار می رود درآمد افزایش یابد ، ممکن است سرمایه گذاران انتظار داشته باشند که این شرکت در نتیجه سود سهام خود را افزایش دهد. درآمد بالاتر و افزایش سود سهام به طور معمول منجر به قیمت سهام بالاتر می شود.

مزایای نسبت PEG نسبت به نسبت P/E

محاسبه نسبت P/E

نسبت P/E با تقسیم قیمت ارزش بازار هر سهم توسط سود شرکت در هر سهم محاسبه می شود.

درآمد هر سهم (EPS) میزان سود یک شرکت است که به هر سهم برجسته سهام مشترک یک شرکت اختصاص داده شده است و به عنوان شاخص سلامت مالی شرکت است. به عبارت دیگر ، درآمد هر سهم بخشی از درآمد خالص یک شرکت است که در صورت پرداخت تمام سود به سهامداران آن ، هر سهم را بدست می آورد. EPS به طور معمول توسط تحلیلگران و بازرگانان برای تعیین قدرت مالی یک شرکت استفاده می شود.

EPS قسمت "E" یا درآمد نسبت ارزیابی P/E را همانطور که در زیر آمده است ، فراهم می کند.

تجزیه و تحلیل نسبت های P/E

همانطور که قبلاً گفته شد ، برای تعیین اینکه آیا سهام بیش از حد ارزیابی شده یا کم ارزش است ، باید با سایر سهام در بخش یا گروه صنعت خود مقایسه شود. بخش ها از گروه های صنعت تشکیل شده اند و گروه های صنعت از سهام دارای مشاغل مشابه مانند بانکداری یا خدمات مالی تشکیل شده اند.

در بیشتر موارد ، یک گروه صنعت در یک مرحله خاص از چرخه تجارت از آن بهره مند می شوند. بنابراین ، بسیاری از سرمایه گذاران حرفه ای هنگامی که نوبت آنها در چرخه است ، روی یک گروه صنعت تمرکز می کنند. به یاد داشته باشید که P/E اندازه گیری درآمد مورد انتظار است. با بالغ شدن اقتصاد ، تورم افزایش می یابد. در نتیجه ، فدرال رزرو نرخ بهره را برای کند شدن اقتصاد و تورم اهانت افزایش می دهد تا از افزایش سریع قیمت ها جلوگیری کند.

صنایع خاصی در این محیط خوب عمل می کنند. به عنوان مثال ، بانک ها با افزایش نرخ بهره درآمد بیشتری کسب می کنند زیرا می توانند نرخ های بالاتری را برای محصولات اعتباری خود مانند کارت های اعتباری و وام بگیرند. شرکت های اساسی و شرکت های انرژی نیز افزایش درآمد حاصل از تورم را دریافت می کنند زیرا می توانند قیمت های بالاتری را برای کالاهایی که برداشت می کنند ، دریافت کنند.

برعکس ، در پایان رکود اقتصادی ، نرخ بهره به طور معمول پایین خواهد بود و بانک ها تمایل به کسب درآمد کمتری دارند. با این حال ، سهام چرخه ای مصرف کننده معمولاً درآمد بالاتری دارند زیرا مصرف کنندگان ممکن است در صورت پایین بودن نرخ ها مایل به خرید اعتبار باشند.

نمونه های بی شماری از سناریوها وجود دارد که انتظار می رود P/ES سهام در یک صنعت خاص افزایش یابد. یک سرمایه گذار می تواند به دنبال سهام در صنعت باشد که انتظار می رود از چرخه اقتصادی بهره مند شود و شرکت هایی با کمترین P/ES را پیدا کند تا مشخص کند که سهام کم ارزش ترین آنها است.

محدودیت به نسبت P/E

بخش اول معادله یا قیمت P/E ساده است زیرا قیمت فعلی بازار سهام به راحتی به دست می آید. از طرف دیگر ، تعیین شماره سود مناسب می تواند دشوارتر باشد. سرمایه گذاران باید چگونگی تعریف درآمد و عواملی را که بر درآمد تأثیر می گذارد ، تعیین کنند. در نتیجه ، محدودیت هایی در نسبت P/E وجود دارد زیرا عوامل خاصی می توانند بر P/E یک شرکت تأثیر بگذارند. این محدودیت ها عبارتند از:

قیمت های بی ثبات بازار می تواند نسبت P/E را در کوتاه مدت از بین ببرد.

تعیین درآمد یک شرکت اغلب دشوار است. P/E به طور معمول با اندازه گیری درآمد تاریخی یا درآمد دنباله محاسبه می شود. متأسفانه ، درآمدهای تاریخی برای سرمایه گذاران چندان مورد استفاده قرار نمی گیرد زیرا آنها در مورد درآمد آینده اندکی فاش می کنند ، این همان چیزی است که سرمایه گذاران بیشتر علاقه مند به تعیین آن هستند.

درآمد پیش رو یا درآمد آینده بر اساس نظرات تحلیلگران وال استریت است. تحلیلگران می توانند در فرضیات خود در دوره های گسترش اقتصادی و بیش از حد بدبین در مواقع انقباض اقتصادی ، بیش از حد از نظر ظاهری بیش از حد باشند. تنظیمات یک بار مانند فروش یک شرکت تابعه می تواند در کوتاه مدت درآمد را باد کند. این پیش بینی های درآمد آینده را پیچیده می کند زیرا هجوم پول نقد ناشی از فروش ، در دراز مدت سهم پایدار در درآمد نخواهد داشت. اگرچه درآمد رو به جلو می تواند مفید باشد ، اما مستعد عدم دقت هستند.

رشد درآمد در نسبت P/E گنجانده نشده است. بزرگترین محدودیت برای نسبت P/E این است که به سرمایه گذاران کمی در مورد چشم انداز رشد EPS شرکت می گوید. اگر این شرکت به سرعت در حال رشد باشد ، یک سرمایه گذار ممکن است راحت آن را با نسبت P/E بالا خریداری کند و انتظار داشته باشد که رشد درآمد P/E را به سطح پایین تر برگرداند. اگر درآمد به اندازه کافی سریع رشد نکند ، یک سرمایه گذار ممکن است در جای دیگری به دنبال سهام با P/E پایین تر باشد. به طور خلاصه ، دشوار است که بگوییم آیا چند برابر بالا P/E نتیجه رشد مورد انتظار است یا اینکه سهام به سادگی بیش از حد ارزیابی شده است.

نسبت میخ

نسبت P/E ، حتی یک محاسبه شده با استفاده از برآورد درآمد رو به جلو ، همیشه نشان نمی دهد که آیا P/E برای نرخ رشد پیش بینی شده شرکت مناسب است یا خیر. برای پرداختن به این محدودیت ، سرمایه گذاران به نسبت دیگری به نام نسبت PEG روی می آورند.

نسبت PEG رابطه بین نسبت قیمت/درآمد و رشد درآمد را اندازه گیری می کند تا داستانی کاملتر از P/E به سرمایه گذاران ارائه دهد.

به عبارت دیگر ، نسبت PEG به سرمایه گذاران این امکان را می دهد تا با تجزیه و تحلیل درآمد امروز و نرخ رشد مورد انتظار برای شرکت در آینده ، قیمت سهام را بیش از حد ارزیابی کنند یا کم ارزش شوند. به شرح زیر محاسبه می شود:

نمونه ای از نسبت PEG

مزیت استفاده از نسبت PEG این است که با توجه به انتظارات رشد آینده ، می توانیم ارزیابی های نسبی صنایع مختلف را که ممکن است نسبت های P/E غالب بسیار متفاوتی داشته باشند ، مقایسه کنیم. این امر مقایسه صنایع مختلف را تسهیل می کند ، که تمایل به هر یک از آنها محدوده P/E تاریخی خود دارند. به عنوان مثال ، در زیر مقایسه ارزیابی نسبی سهام بیوتکنولوژی و یک شرکت نفتی یکپارچه است.

حتی اگر این دو شرکت داستانی دارای ارزیابی و نرخ رشد بسیار متفاوتی باشند ، نسبت PEG مقایسه ای از سیب به سیب را از ارزیابی های نسبی می دهد. منظور از ارزیابی نسبی چیست؟این یک روش ریاضی برای تعیین اینکه آیا یک سهام خاص یا یک صنعت وسیع بیشتر از یک شاخص بازار گسترده مانند S& P 500 یا NASDAQ ارزان است.

اگر S& P 500 نسبت P/E فعلی 16 برابر درآمد داشته باشد و میانگین تخمین تحلیلگر برای رشد درآمد آینده در S& P 500 در طی پنج سال آینده 12 ٪ باشد ، نسبت PEG S& P 500 (16/خواهد بود. 12) ، یا 1. 33.

خط پایین

نسبت قیمت به درآمد (P/E) یکی از متداول ترین نسبت هایی است که سرمایه گذاران برای تعیین اینکه آیا قیمت سهام یک شرکت نسبت به درآمد آن به درستی ارزش دارد یا خیر. نسبت P/E محبوبیت و محاسبه آسان است ، اما دارای کاستی هایی است که سرمایه گذاران هنگام استفاده از آن برای تعیین ارزش سهام باید در نظر بگیرند.

از آنجا که نسبت P/E در رشد درآمد آینده عامل نیست ، نسبت PEG بینش بیشتری در مورد ارزیابی سهام ارائه می دهد. با ارائه دیدگاه آینده نگر ، PEG ابزاری ارزشمند برای سرمایه گذاران در محاسبه چشم انداز آینده سهام است.

با این حال ، هیچ نسبت واحدی نمی تواند به سرمایه گذاران همه آنچه را که باید در مورد سهام بدانند بگوید. استفاده از نسبت های متنوعی برای رسیدن به تصویر کامل از سلامت مالی یک شرکت و ارزیابی سهام آن بسیار مهم است.

هر سرمایه گذار می خواهد پیش بینی آینده یک شرکت را داشته باشد ، اما اظهارات راهنمایی درآمد یک شرکت ممکن است منبع قابل اعتماد نباشد.