مرغ دریایی چه ارتباطی با بازارهای مالی دارد؟

بازارهای سهام اخیراً به آبهای تا حدی آرامتر بازگشتند. نوسانات به میزان قابل توجهی کاهش یافته است ، و شاخص های اصلی سهام بیش از نیمی از تلفات تاج خود را بازپرداخت کرده اند. واگرایی آنها از واقعیت اقتصادی ، به سختی می تواند جالب تر باشد. شاخص های اقتصادی بعد از دیگری به یک کمترین زمان ضربه می زنند و در فصل گزارشگری که در حال حاضر در حال انجام است ، اکثر مدیر عاملان از صدور چشم انداز بقیه سال دور می شوند. در حال حاضر ، اسکان سیاست های پولی بانک مرکزی تنها پشتیبانی (گذشته از امیدها برای زمان های بهتر) است که در بازار سهام قرار می گیرد. به نظر ما ، با این حال ، سرمایه گذاران نباید به تنهایی به "فدرال رزرو" اعتماد کنند. با توجه به پتانسیل قابل توجهی برای مشکلات قیمت سهم ، ما فکر می کنیم استفاده از استراتژی های محافظت از گزینه های مبتنی بر گزینه ها منطقی است. یک استراتژی "گسترش مرغ دریایی" به ویژه یک تجارت خوب و سود را ارائه می دهد.

تجمع چشمگیر (بازار خرس)…

بازارهای سهام در سراسر جهان در هفته های اخیر تظاهرات چشمگیری را برگزار کرده اند. شاخص S& P 500 در ایالات متحده و SMI در سوئیس به ترتیب 34 ٪ و 28 ٪ صعود کرده است ، زیرا به پایین آمدن به اواخر ماه مارس خود رسیده و به این ترتیب حدود دو سوم از ضررهای تاج خود را جبران کرده اند. به تازگی خوش بینانان از این رو شروع به فراخوانی بازار گاو نر بعدی کرده اند. اما استفاده از یک قانون ساده 20 ٪ برای تعریف بازارهای گاو نر و خرس همیشه سرگرمی برای آمار بود. این رویکرد تعریف در وسط تنظیم همه گیر Coronavirus ، این رویکرد تعریف را به پیچیدگی تحولات کلان اقتصادی که در حال حاضر در حال آشکار شدن نیست ، عدالت نمی کند. به طور عینی مشاهده می شود ، همه می توان گفت این است که تجمع Snappy طی هفته های گذشته دارای درجه ای از تقارن با تصادف سریع رکورد سریع است.

موانع عمده در راه روند محدوده در بهترین حالت

شاخص S& P 500 با میانگین های متحرک

منبع: بلومبرگ ، کایزر شریک Privatbank

… در تضاد با داده های سخت است

اما به هیچ وجه تقارن معقول بین تظاهرات بازار سهام و واقعیت اقتصادی وجود ندارد ، حداقل در نگاه اول. روزهای اخیر موانع اخبار اقتصادی شدید را از هر جهت تحویل داده است. به عنوان مثال ، تولید ناخالص داخلی ایالات متحده ، در سه ماهه اول 4. 8 ٪ قرارداد داشت و حتی از بدترین انتظارات گذشته بود. داده های رشد تولید ناخالص داخلی از اروپا (4 /3 ٪) نیز در اعماق قرمز بودند. با این حال ، در هر دو مورد ، این صرفاً پیشگویی از آنچه در هفته های آینده در انتظار ما بود بود. شاخص های تجاری و احساسات مصرف کننده آزادانه دلیل را برای انتظار برای تعداد بسیار بدتری برای سه ماهه دوم نشان می دهد. آنچه در نیمه دوم سال در فروشگاه وجود دارد ، در حال حاضر بسیار نامشخص است و بستگی به این دارد که چگونه اقتصادهای ملی در سراسر جهان می توانند پس از محدودیت های ایمنی برای مبارزه با همه گیر ، به سرعت در پیش بروند. نشانه های اولیه از چین ، که حدود چهار تا شش هفته جلوتر از غرب در تکامل همه گیر است ، از این نظر بسیار سرخوردگی است: به نظر می رسد که بازگشت به عادی بسیار طولانی تر از آنچه در ابتدا امیدوار بود طول خواهد کشید.

غوطه وری تاریخی پایین تر از بحران مالی

شاخص های مدیران خرید جهانی

منبع: بلومبرگ ، کایزر شریک Privatbank

فصل گزارشگری شرکت در حال حاضر در حال انجام است و نشان دهنده عدم قطعیت عظیم در مورد آنچه در انتظار ما است پس از تابستان است. اکثریت قریب به اتفاق مدیران عامل از صدور هرگونه راهنمایی برای بقیه سال خودداری می کنند. برآورد درآمد شرکتهای تحلیلگران برای سال 2020 به همین ترتیب به حدس می زنند. تنها چیزی که واقعاً مسلم است این است که پیش بینی درآمد حتی بیشتر از همه کاهش می یابد. براساس ارقام گزارش شده تا کنون ، درآمد خالص سه ماهه اول برای شرکت ها در شاخص S& P 500 10 ٪ نسبت به سال گذشته کاهش یافته است. اما ، همانطور که در مورد فعالیت اقتصادی وجود دارد ، به نظر نمی رسد که درآمد شرکت ها تا سه ماهه دوم به پایین برسد.

درآمد شرکتی که به سمت پایین حرکت می کند ، تجدید نظرهای نزولی مورد نیاز است

تکامل برآورد درآمد برای شاخص S& P 500

منبع: بلومبرگ ، کایزر شریک Privatbank

بحران Coronavirus زخم ها را ترک می کند

پس از آن ، با این حال ، احتمال کمی وجود دارد که سود شرکت ها به سرعت به ارتفاعات سابق خود برگردند. همیشه استثنائاتی از این قاعده وجود دارد ، اما به ویژه در بخش فناوری ، جایی که به عنوان مثال مایکروسافت خود را نشان داده است که عملاً از کرونوویروس مصون است. اما حتی شرکت های درجه یک در چند سال گذشته در عملکرد تجاری خود نمرات اسکید را به نمایش می گذارند. به عنوان مثال ، تجارت آیفون اپل در ماههای آینده به طرز چشمگیری آسیب می بیند. در همین حال ، آمازون در نتیجه این همه گیر فروش بالاتری را ثبت می کند ، اما هزینه های بسیار بالاتری نیز متحمل می شود.

بحران بهداشت عمومی تأثیر بسیار مضر تری بر سایر بخش ها دارد. صنعت حمل و نقل هوایی احتمالاً فقط با لطف حمایت دولت زنده خواهد ماند ، اما با این وجود با کاهش شدید حجم تجارت در سالهای آینده روبرو است. در بخش خرده فروشی ، در عین حال ، این بحران تا چند سال تحول ساختاری را افزایش می دهد - هر کس تاکنون از تجارت آنلاین غافل شده است ، احتمالاً در کنار هم قرار خواهد گرفت. و سرانجام ، بخش بانکی با تهدید سیل پیش فرض وام روبرو است. محیط چالش برانگیز برای صنایع متعدد ، چشم انداز سوابق درآمد جدید را در سطح شاخص کمرنگ کرده است. از طرف دیگر ، ارزیابی بازار همانطور که توسط معیارهای کلاسیک مانند نسبت قیمت به درآمد اندازه گیری می شود در حال حاضر در انتهای بالای محدوده تاریخی آنها قرار دارد.

سهام یک معامله با قیمت بالا نیست + درآمد پایین = گران است

نسبت قیمت به درآمد برای شاخص S& P 500

منبع: بلومبرگ ، کایزر شریک Privatbank

آیا "فدرال رزرو" کافی است؟

فعالیت اقتصادی ضعیف ، درآمد پایین تر ، ارزیابی های گران قیمت - در کل ، این بدان معنی است که سهام با یک پیشرو اساسی اساسی روبرو هستند. مهمتر از آن ، یک راننده عمده قیمت سهم در سالهای اخیر به زودی ناپدید می شود زیرا ، به عنوان احتیاط ، شرکت ها توسط ده ها نه تنها سود سهام خود را کاهش می دهند ، بلکه به طور عمده از بازپرداخت سهام نیز جلوگیری می کنند ، که بیش از حد مورد توجه قرار گرفته اند. گذشته ، برای محافظت از نقدینگی آنها. در حال حاضر ، بازار سهام تقریباً فقط از بانک های مرکزی پشتیبانی می کند. این پشتیبانی ، هرچند ، فرومایه است. به عنوان مثال ، خرید اوراق قرضه توسط فدرال رزرو ایالات متحده ، تقریباً دو برابر میزان دارایی موجود در ترازنامه خود در سال جاری است. در اواخر ماه آوریل ، جروم پاول ، رئیس فدرال فدرال ، مجدداً تأکید كرد كه قدرت آتش سوزی بانک مرکزی بی حد و حصر است و با سیاست پولی فوق العاده خاص خود ادامه خواهد یافت تا اینکه تورم به سمت 2 ٪ افزایش یابد و بیکاری به سمت سطح قبل از بحران بازگردد. واقع بینانه محاسبه می شود ، بازه زمانی مورد نیاز برای این اتفاق در طی سالها به احتمال زیاد به جای چهارم یا ماه ها به احتمال زیاد کشیده می شود.

واکنش سریع به بحران بهداشت عمومی توسط بانکداران مرکزی با کاهش نوسانات و گسترش اعتبار ، بازارهای مالی را به طور قابل توجهی آرام کرد. با این حال ، برخی از شاخص های سهام در حال حاضر به ارتفاعات بلند صعود کرده اند که به سختی توسط اصول توجیه می شوند. علاوه بر این ، اکنون موانع اصلی در قسمت بالای نمودارهای قیمت ظاهر می شوند. به عنوان مثال ، شاخص S& P 500 با خوشه ای از سطح مقاومت روبرو است که بین 3000 و 3،100 امتیاز قرار گرفته است. حتی اگر "فدرال رزرو" از همیشه محکم تر باشد و بازارها هنوز هم ممکن است اتاق صعودی برای اجرای در کوتاه مدت داشته باشند ، ما شاهد پتانسیل بازپرداخت قابل توجهی برای سهام در هفته های آینده هستیم.

"گسترش مرغ دریایی" یک روش معقول برای محافظت از بخش سهام یک نمونه کارها سرمایه گذار برای ماه های آینده است.

یک شبکه ایمنی دوم معنی دارد

بنابراین سرمایه گذاران باید در مورد اینکه آیا ممکن است بخواهند یک حفاظت دوم را به اوراق بهادار خود اضافه کنند ، فکر کنند. به عنوان مثال با استفاده از گزینه ها می توان چنین پرچین را اجرا کرد. از آنجا که انتظارات بازار ما پتانسیل صعودی باقیمانده باقیمانده را در کوتاه مدت اما خطر قابل توجهی از تصحیح در میان مدت ، پیش بینی می کند ، یک استراتژی گزینه ای که ترکیبی طولانی با یک تماس کوتاه است ، خود را به عنوان یک راه حل خوب می بخشد. چگونه پخش طولانی مدت و تماس های کوتاه کار می کند؟

Long Put Spread: برای گسترش Put ، به طور معمول گزینه ای با قیمت اعتصاب کمی پایین تر از قیمت فعلی دارایی زیر (یک شاخص یا سهام) ، به عنوان مثال 5 ٪ پایین تر خریداری می کند. در عین حال ، یک گزینه قرار داده شده با قیمت اعتصاب بسیار پایین تر از قیمت فعلی همان زیربنایی (بسیار خارج از پول) ، به عنوان مثال 20 ٪ پایین تر می فروشد. فروش این گزینه باعث می شود بیمه حق بیمه در برابر کاهش قیمت ها کمی ارزان تر باشد ، اما در عین حال محافظت را محدود می کند. در پایان ، سرمایه گذار با گسترش Put در برابر کاهش قیمت بین دو سطح اعتصاب محافظت می شود ، یعنی بین 5 ٪ و-20 ٪ در مثال بالا.

تماس کوتاه: تحت این استراتژی ، یک گزینه تماس با قیمت اعتصاب بالاتر از قیمت فعلی دارایی اساسی (به عنوان مثال 10 ٪ بالاتر) می فروشد و یک پیش فرض حق بیمه را جمع می کند. اگر قیمت زیرین از قیمت اعتصاب بیشتر شود ، در صورت منقضی شدن گزینه ، فروشنده گزینه تماس باید از طریق تسویه نقدی ، از نظر جسمی یا غیرمستقیم ، زیرین را به خریدار تحویل دهد. بنابراین پتانسیل سود در یک تماس کوتاه به حق بیمه پیش فرض جمع آوری شده محدود می شود.

با ترکیب یک پخش طولانی با یک تماس کوتاه ، می توان هزینه بیمه را در برابر کاهش قیمت ها کاهش داد. با این حال ، در عین حال ، هزینه های احتمالی فرصت را متحمل می شود زیرا این استراتژی مشارکت در افزایش قیمت ها را محدود می کند. هنگام نگاه به نمودار بازپرداخت این استراتژی گزینه ترکیبی ، با کمی تصور می توان دو "بال" را ایجاد کرد ، به همین دلیل این استراتژی به عنوان "گسترش مرغ دریایی" در اصطلاحات ویژه شناخته می شود."گسترش مرغ دریایی" یک روش معقول برای محافظت از بخش سهام یک نمونه کارها سرمایه گذار برای ماه های آینده است. در تخمین ما ، هزینه بیمه در حال حاضر با مزایای آن در حال حاضر است.

"گسترش مرغ دریایی" بیمه نسبتاً ارزان