چالش های تورم ، نقدینگی

گفتار شاکیتیکانتا داس ، فرماندار بانک مرکزی هند در ماه مه 2022 مبنی بر اینکه انتظار از نرخ های بالاتر یک "بدون مغز" است حتی برای اعلام سیاست 30 سپتامبر نیز خوب است.

کمیته سیاست های پولی (MPC) RBI مطمئناً نرخ repo را افزایش می دهد ، نرخی که بانک ها از RBI وام می گیرند ، حداقل با 50 bps. اکنون 5. 4 درصد است. پول و بازار اوراق قرضه ، بانک ها و HFC در حال حاضر به احتمال زیاد افزایش نرخ توسط MPC را نشان داده اند و نرخ وام خود را در وام های مسکن ، تأمین کننده ، وام شرکت ها و وام ها به سایر بخش های مهم ، قبل از اعلام سیاست افزایش داده اند.

تورم شاخص قیمت مصرف کننده (CPI) ، که شامل مواد غذایی و سوخت است ، از آوریل 2022 به طور مداوم در حال افزایش است و بالاتر از حد تحمل بالایی RBI 6 درصد (4 +/2 درصد) است. تورم CPI در آوریل 2022 7. 79 درصد ، 7. 04 درصد ماه مه ، 7. 01 درصد ، ژوئیه 6. 71 درصد و 7 درصد در اوت 2022 بود. حتی تورم هسته (منهای غذا و سوخت) در حال حاضر در سطح بالایی قرار داردسال مالی ، و بعید است که به سرعت خنک شود. این امر به خفه کردن اقتصاد تا مارس 2023 ادامه خواهد داد. بنابراین ، هرگونه افزایش نرخ پایین تر از 30-40 bps تورم را خنثی نمی کند.

چشم انداز اقتصادی جهانی نیز با ما مهربان نبوده است. اقتصادهای توسعه یافته (به جز روسیه و چین) بطور دوره ای و مداوم در حال افزایش نرخ بهره خود هستند ، آخرین مورد ایالات متحده که هفته گذشته نرخ سیاست را افزایش داده است با 75 bps اضافی - در محدوده 3 درصد تا 3. 25 درصد. این افزایش نرخ ها باعث ایجاد وحشت در بازار پول هند می شود و در نتیجه پرواز سرمایه به ایالات متحده و سایر مقصد های مطلوب انجام می شود.

جریان خروجی نمونه کارها در طول FY23 تا اوت 2022 13. 3 میلیارد دلار حیرت انگیز بوده است. به طرز تکان دهنده ای ، از 22 سپتامبر تا 26 سپتامبر ، FPI ها ، که دوستان آب و هوای منصفانه ای هستند ، کرور 10،031 روپیه را از بازار بیرون کشیده اند. افزایش نرخ repo منجر به "استهلاک ارزی" روپیه ما در برابر دلار آمریکا خواهد شد. روپیه ما از سال 2022 تقریباً 10 درصد در برابر دلار کاهش یافته است و واردات را گرانتر می کند. افزایش نرخ بازپرداخت توسط RBI در همگام سازی با افزایش نرخ توسط فدرال رزرو ایالات متحده نیز راهرو "دیفرانسیل بهره" را محدود می کند. استهلاک حاضر در ارزش روپیه در مقابل دلار آمریکا حداقل 2 درصد تولید ناخالص داخلی را به خود جلب می کند. پس انداز ناخالص مالی خانوارهای ما به 10. 8 درصد از تولید ناخالص داخلی ما در سال مالی 2022 کاهش یافته است و در سال مالی 2021 از 15. 9 درصد سقوط کرده است ، حتی در صورت انقباض تولید ناخالص داخلی و هر یک در سه سال گذشته 12 درصد. نرخ بازپرداخت بالاتر باعث می شود بانکهایی که نرخ سپرده بالاتری را برای جذب پس انداز خانوار به سیستم بانکی ارائه می دهند. این همچنین باعث می شود افراد از سرمایه گذاری در کالاهای مصرفی آشکار مانند طلا و املاک و مستغلات جلوگیری کنند. محدود کردن تقاضا نیز یکی از اهداف حاوی تورم از طریق افزایش نرخ است. افزایش نرخ بهره باعث رشد اقتصادی در کوتاه مدت خواهد شد. شاخه های رشد شاهد در بخش هایی مانند کشاورزی ، املاک و مستغلات ، مسکن ، زیرساخت ها و MSME ها و اعتباری که توسط بانک ها به نزدیک به 16. 2 درصد در 9 سپتامبر سال به سال رسیده است ، خفه می شود. این امر باید به عنوان یک شر ضروری برای محدود کردن تورم با محدود کردن هزینه و حاوی تقاضا تحمل شود.

چند افزایش نرخ بهره توسط RBI در حال حاضر رشد صنعت را به خود جلب کرده است. شاخص تولید صنعتی (IIP) در ماه ژوئیه با 2. 4 درصد کم خونی در برابر 12. 7 درصد در ماه ژوئن رشد کرده است. نرخ بیکاری شهری در محدوده 7 تا 10 درصد افزایش می یابد. کاهش ارزش روپیه در برابر دلار آمریکا ، کسری حساب جاری را به یک سطح نگران کننده گسترش می دهد. ما 85 درصد از نیاز روغن خود را که در الاستیک است وارد می کنیم. وضعیت مشابهی در مورد واردات نیمه هادی ها وجود دارد.

اگرچه از نظر تئوریکی ، صادرات باید یک پیشنهاد جذاب با قیمت 82 روپیه به دلار باشد ، سناریوی جهانی فعلی این گزاره را نفی می کند ، زیرا اکثر کشورهای در حال توسعه قبلاً به حالت رکود اقتصادی رسیده اند ، بنابراین درآمد ارز ما را مسدود می کنند. ذخایر ارزی ما در سپتامبر 2022 در برابر 643 میلیارد دلار در سال گذشته به "سطح ناراحت کننده" 545. 6 میلیارد دلار کاهش یافته است. RBI ممکن است برخی از دستورالعملهای سیاست را برای مهار واردات مصرف آشکار مانند طلا و کالاهای لوکس و حتی وظایف اضافی گمرکی در چنین مواردی و طرح های PLI برای ارتقاء محصولات "جایگزینی واردات" صادر کند. افزایش نرخ بازپرداخت و در نتیجه تغییرات MCLR توسط بانکها در جهت رو به بالا منجر به افزایش نرخ بهره وام مسکن ، وام سازنده و وام های وسیله نقلیه و شخصی می شود ، بنابراین منجر به افزایش EMI آنها می شود که بسیار عالی خواهد بودDampener در طول فصل جشن.

افزایش نرخ repo با 30-50 bps قریب الوقوع است. آنچه جالب است که تماشا کنید ، لحن سیاستی است که باید به جای دفع آن ، با موضع گیری "خنثی" باشد و نه "مسکن" ، با یک تجدید نظر رو به پایین در پیش بینی تولید ناخالص داخلی RBI از 7. 2 درصد تا 6. 5 ، "خنثی" باشد.-6. 8 درصد برای FY23. آنچه در آن خواسته می شود شفافیت در تأمین نقدینگی کافی برای بخش های بحرانی است ، زیرا "سیستم" در ماه سپتامبر کسری نقدینگی را تجربه کرد و در نتیجه هفته گذشته در برابر نقدینگی از 7 هزار میلیارد روپیه در اخیر ، تزریق کرور 21873 روپیه شد. گذشته